申银万国王晶：4G将是今明两年的投资热点

最近一周，通信行业受关注度持续上升。工信部苗圩部长表示今年将发放4G牌照，表明了政府对4G商用的积极态度，同时表示，4G网络全面商用至少还要一年，目前6个试点城市已具备商用条件。4G产业链相相关公司将显著受益。未来2-3年，4G网络建设启动有望拉动基站建设和传输投资。若何才能把握住LTE这一贯穿2013年全年的主题和增长性机会? 申银万国证券研究所通信行业分析师王晶做客财苑，与网友分享其观点。

　　近期4G牌照发放时间的消息增多，4G发牌的预期以及促使13年运营商资本开支明显增加，尤其是中国移动的资本开支，相关产业链公司已经进入景气周期。王晶认为4G产业链相关公司2013年即将开始受益。将A股上市公司中与通信设备相关企业大致归类为以下10个子行业：无线网络设备、无线网络器件、网络规划设计、网络工程施工、室内覆盖优化、网络测试优化、传输网设备、光网络器件、光纤光缆、宽带接入设备。我们预计，这10个子行业中的绝大多数都将直接或间接的受益4G的建设周期。

　　如果将运营商的投资分为：无线网络、传输网络、宽带接入网络三大方向，我们预计2013年国内三大运营商的投资中，传输网将是增长最快的方向（并不是与4G直接相关的无线网络），所以，我们判断，上述10个子行业中，与传输网投资相关度较高的传输网设备和光纤光缆两个子行业13年受益程度最高。此外，无线网络设备、无线网络器件、网络规划设计、网路工程施工、网络测试优化、宽带接入设备等子行业13年受益程度也较高。

　　对于4G技术，王晶指出，我国主导的TD-LTE，技术上已经成熟，也是国际认可的4G标准之一。与海外更为通行的FDD-LTE相比，TD-LTE技术上并不落后，目前的TD-LTE在大规模建网、终端开发等方面均没有技术障碍。TD-LTE与FDD-LTE的差距主要体现在产业支持力度方面，尤其是手机等终端设备的支持上。以目前的技术，支持FDD-LTE的终端设备，在并不增加太多研发投入的情况下就可以同时支持FDD-LTE和TD-LTE，但是，目前支持TD-LTE的手机并不多见，其原因主要在于TD-LTE运营商的网络建设进度不如FDD-LTE，缺乏大规模的商用TD-LTE网络的情况下，自然也不会有太多终端厂商愿意开发相应的手机、Pad等终端设备。所以，TD-LTE网络建设加速本身就有利于获得更多的产业支持，进而提升其竞争力。

　　而从整个大的产业来说，预计2013年中国移动将开始其4G投资周期，4G建设周期有利于通信设备行业的上市公司走出11、12年的业绩低谷，带动行业复苏。

　　2014年，中国电信、中国联通也将开始4G建设，4G将是13、14年持续受到资本市场关注的投资方向。